Nokia on halpaa riistaa
[Petri Koskinen 27.5.2004]
Nokian markkina-arvo on vajonnut niin alas, että esimerkiksi General Electric tai Microsoft voisivat halutessaan tehdä Nokiasta realistisen ostotarjouksen.
Halpa Nokia on teollisille sijoittajille erittäin houkutteleva ostokohde. Nokialla on viimeaikaisista markkinaosuuksien menetyksistä huolimatta yhä enemmän vahvuuksia kuin heikkouksia:
Nokia on globaali markkinajohtaja alallaan, sillä on vahva tuotekehitys, arvokas brändi, paljon teknologiaosaamista, hyvät tuotteet ja hyvä johtamiskulttuuri. Mutta mikä parasta: Nokian kassassa on yli 12 miljardia euroa rahaa ja muuta likvidiä omaisuutta! Lisäksi yhtiöllä on iso pino omia osakkeita.
Nokian ostaja voisi maksaa Nokian kassalla viidenneksen kauppahinnasta, vaikka markkina-arvon päälle laskisi teollisen sijoittajan normaalin 20 prosentin ylihinnan. Esimerkiksi Microsoft voisi halutessaan rahoittaa Nokian ostamisen omilla ja Nokian kassavaroilla. Microsoft voisi myös myydä Nokian verkkopuolen Ericssonille.
Nokian kurssi on kuitenkin laskenut niin rajusti, että Nokian omistajat tuskin tyytyisivät tavalliseen 20 prosentin preemioon. Todennäköisempi ylihinta olisi 50—100 prosenttia markkina-arvosta.
Kurssilaskun jälkeen Nokian markkina-arvo on vielä 50 miljardia euroa, eikä markkina-arvoltaan alle sadan miljardin euron yhtiöiden kannata ryhtyä ostamaan Nokiaa suunnatulla osakeannilla.
Microsoft ilmeisin ostajaehdokas
Maailmassa on neljä—viisi yhtiöitä, joiden markkina-arvo on riittävän suuri Nokian kaappaukseen ja joiden liiketoiminnan kannalta siinä olisi järkeä.
Ohjelmistojätti Microsoft on todennäköisin vaihtoehto. Yhtiöillä on paljon synergiaa, koska puhelimet ja tietokoneet lähentyvät toisiaan. Vaikka Nokiakin on yhtä enemmän ohjelmistoyhtiö, päällekkäisyyksiä yhtiöillä olisi melko vähän.
Microsoft varmistaisi Nokian ostamisella sen, että Windows-käyttöjärjestelmä pyörisi tulevaisuudessa myös kännyköissä, ja Nokian omistajia houkuttelisi varmasti pääsy maailman kannattavimman jättiyhtiön osakkaaksi.
Nokia kiinnostaa varmasti myös General Electriciä, joka yritti vastaavan kokoista kauppaa hiljattain Honeywellistä. Lisäksi Instrumentariumin äsken ostaneen GE:n johtajat tuntevat jo hyvin suomalaisten tavat. Monialajätti General Electricin strategia on sijoittaa kasvualoilla toimiviin mielenkiintoisiin yhtiöihin, ja kännykkäbisneksen viime kuukausien kasvuluvut antavat osviittaa siitä, millaiseksi kasvu voi yltyä, kun kolmannen sukupolven kännykät tekevät läpimurtonsa lähivuosina.
Maailman suurin kännykkäoperaattori Vodafone on pitkään pyrkinyt japanilaisen Docomon kaltaiseen liiketoimintamalliin, jossa operaattori sanelee millaisia kännyköitä se haluaa ja varmistaa tällä sen, että liikevaihtoa kasvattavat sisältöpalvelut varmasti toimivat puhelimissa. Vodafone on ostajaehdokkaista epätodennäköisin, mutta sekin saattaisi pystyä tekemään uskottavan tarjouksen Nokiasta.
Ciscon ja Nokian osat vaihtuivat
Vielä muutama vuosi sitten Nokia olisi voinut ostaa internet tekniikkaan erikoistuneen Cisco Systemsin. Nyt Ciscon markkina-arvo on karannut pilviin ja osat ovat vaihtuneet.
Reitittimiä valmistava Cisco ja Nokia ovat molemmat tietoliikenteessä toimivia vahvoja yhtiöitä, joiden naittamisesta investointipankkiirit osaisivat varmasti kertoa sijoittajiin vetoavan tarinan. Internetin tuleminen kännyköihin ja eri verkkojen kietoutuminen synnyttää yhtiöiden välille synergiaa. Ciscon ja Nokian yrityskulttuureissa on yhteisiä piirteitä, sillä Nokia käytti Ciscoa takavuosina vertailukohtanaan kehittäessään omaa ketteryyttään.
Myös kahdella suurella sinisellä, Nokialla ja IBM:llä on jo paljon yhteistä. Nokia panostaa Enterprise Solutions -yksiköllään yritysasiakkaisiin ja tekee yhteistyötä IBM:n kanssa. IBM hakee nykyään kuitenkin kasvua palveluista, mutta miksi tämä estäisi yhtiötä laajenemasta mobiililaitteisiin?
Kotimaiset analyytikot näkevät vahvakassaisen markkinajohtaja Nokian mieluummin pelinrakentajana kuin pelinappulana.
"Konsolidaatiopelissä me (Fimin analyytikot) nähdään Nokia vielä aktiivisena osapuolena, joka katselee ostomielessä sisältö- ja teknologiayhtiöitä", Pankkiiriliike Fimin analyytikko Jussi Hyöty toteaa.
Mutta mikä olisi ideaali kumppani Nokialle?
"Sony-Ericssonin järkevyyttä ei nähty vielä vuonna 2001, mutta nyt se alkaa näkyä. Sonyllä on vahvaa viihde-elektroniikka- ja sisältöosaamista ja Ericssonilla on matkapuhelinosaamista. Sony olisi ollut Nokiallekin hyvä kumppani", Hyöty pohtii.
